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美联储再加息 “缩表”细节公布
 时间:2017-06-16 信息来源:中国证券报
        美联储加息如期而至。14日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平。这是美联储今年以来第二次加息,符合市场普遍预期。 
        今年或再次加息 
        美联储预计,到今年年底联邦基金利率中值将升至1.4%,与3月份预测一致。这意味着在本次加息之后,美联储今年还可能有一次加息。 
        美联储此次加息在市场预料之中。美联储在14日结束货币政策例会后发表的声明中称,5月以来的信息显示美国就业市场继续强劲,失业率降到16年来的最低水平,工资缓慢上涨,近几个月家庭消费回升,企业固定资产投资继续扩张。上海社会科学院世界经济研究所研究员徐明棋表示,尽管并不十分令人满意,但总体而言,美国经济在持续温和增长,有必要将利率水平往正常水平提升。 
        通常来说,美联储加息会导致美元汇率上升,美国股市走强,资金会进一步流向美国,导致中国短期避险投机的资金外撤动机增强,人民币汇率不稳,中国国内金融市场出现动荡。 
        但徐明棋指出,由于此次加息在市场的预料之中,上述因素都已被预先考虑到,因此不会引起重大的冲击,“美联储宣布加息后,市场并没有做出很大的反应也说明了这一点”。“再加上美元汇率已经进入调整期,欧洲经济也向好,避险资金分散,不再一窝蜂地涌向美国。”徐明棋说,这样也可以分散资金从中国市场撤出的动机。再加上今年中国经济增速预计可能略高于6.5%,和一些货币政策调整和金融风险控制措施的出台,市场认为中国经济是企稳的,金融资产绝对收益率仍然要高于美国。因此,此次加息对中国影响可控。 
        “缩表”影响不大 
        相对于传统货币政策“加息”,更值得关注的是美联储的非传统货币政策,即美联储将“缩表”计划提上日程。 
        根据美联储当天公布的缩减资产负债表计划的细节,美联储计划将持有的到期美国国债本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为60亿美元,然后每三个月将此上限提高60亿美元,直到最后升至300亿美元。同时,美联储计划将持有的到期机构债务和抵押贷款支持证券本金每个月不再进行再投资的上限最初设定为40亿美元,然后每三个月将此上限提高40亿美元,直到最后升至200亿美元。 
        徐明棋预计,美联储将在今年年底采取“缩表”行动。但相对于美联储高达4.5万亿美元的资产负债表规模,每月“缩表”将是象征性的。徐明棋表示,“缩表”将是一个长期的过程,“降低‘缩表’烈度,拉长时间,市场反应就会相对小一些”。 
        徐明棋表示,美国经济周期通常为8到10年,而从2010年开始至今的这次经济周期已有8年,因此美联储现在需要恢复到正常的货币政策区间,以便更好地应对可能到来的衰退调整阶段。